Ах, stablecoins. Это белые вороны в мире криптовалют. Они не стремятся быть ультрасовременными, в них нет хардкорного фокуса на конфиденциальности или либертарианских идей, никто не говорит об инновационном механизме консенсуса proof-of-stake у USDC или о Tether как о новом золоте.
И тем не менее, stablecoins составляют значительный процент от общей рыночной капитализации крипты. Быстрый список токенов по капитализации показывает два stablecoins — USDC и Tether — в первой пятерке, но даже это немного обманчиво. Если убрать двухголового криптомонстра в лице BTC и Ethereum, то в первой тройке окажутся два stablecoins.
Так что давайте поближе познакомимся со stablecoins — в частности, с USDC. Как он работает, зачем вообще существует и, самое главное, для чего он нужен?
Давайте разбираться.
Что такое USDC?
USDC (если хотите, USD Coin) — это продукт компании Circle, «глобальной финансово-технологической фирмы». Если отбросить жаргон, Circle предоставляет ряд финансовых услуг, которые опираются на USDC. Эти услуги включают платежи, институциональное инвестирование и многое другое. USDC — базовый строительный блок в линейке продуктов Circle. Это stablecoin, созданный на блокчейне Ethereum и обеспеченный 1:1 долларом США — отсюда и название.
Stablecoins — это именно то, как они звучат: цифровые валюты со стабильной ценой. Конечно, это вызывает пару вопросов: стабильные по отношению к чему именно? И, конечно, мой любимый: зачем? НЕУЖЕЛИ ВАМ МАЛО СКАЧКОВ ЦЕНЫ BTC?!?!?!
Ладно, извините, я успокоюсь. Но я не так уж неправ — stablecoins — это попытка снизить присущую криптовалюте волатильность, создав более стабильный и, следовательно, более предсказуемый финансовый инструмент. И какой же один из способов создать стабильный криптотокен? Привязать его к реальному активу, который также достаточно стабилен. Вот тут-то и появляется USD. USDC обеспечен долларом. Один USDC = один USD.
Стоит отметить, что обеспечение одной валюты другой — абсолютно не новость. На самом деле, большинство фиатных валют начинали именно так. Золотой стандарт в американской банковской системе означал, что теоретически каждый бумажный доллар, обращавшийся в США, в какой-то момент был обеспечен золотом на сумму в один доллар. Золотой стандарт канул в лету десятилетия назад, но идея осталась.
И вот в чем прелесть USDC (и других цифровых валют, обеспеченных USD): по сути, это приватные, токенизированные цифровые доллары.
Private: USDC — это продукт Circle; проект USDC получил поддержку от Coinbase и других компаний. В то же время он по-прежнему находится на блокчейне, а транзакции можно посмотреть в любом удобном блокчейн-обозревателе. Не ждите, что Министерство финансов или ваш банк покажут вам отчетность по USD, но вы действительно можете увидеть как код, так и транзакции USDC.
Tokenized: Он базируется на Ethereum; хранить USDC можно в любом Ethereum-совместимом кошельке (то есть в подавляющем большинстве из них). Помимо Ethereum, USDC доступен на множестве других сетей, таких как Solana, Algorand и Avalanche. И, конечно, токенизация дает все привычные преимущества блокчейна. Просматривайте транзакции, торгуйте USDC на другие токены на централизованных биржах (CEX), погружайтесь в DeFi с помощью децентрализованных бирж (DEX) и т. д.
Преимущества USDC и зачем его использовать
USDC и другие stablecoins появились отчасти для решения критической проблемы: относительной волатильности крипты. Однако, как и следует из термина «stablecoin», его цена стабильна — не нужно гадать, насколько она изменилась за ночь. Конечно, стабильность относительна — куда идет доллар, туда идет и USDC. Эта относительная стабильность позволяет инвесторам использовать USDC в качестве обеспечения в smart contracts, не опасаясь резких колебаний цен.
Давайте рассмотрим 4 основных варианта использования USDC.
1. Fiat On / Off Ramp
Ввод средств (on-ramping), то есть конвертация фиатной валюты в крипту, устроен довольно просто. Любое количество CEX позволит вам купить криптовалюту с помощью кредитной или дебетовой карты. Вот так просто вы конвертировали USD в BTC, SOL, ETH или любой другой токен, предлагаемый этой биржей.
Но вывод средств (off-ramping) устроен немного сложнее. Конечно, многие биржи позволяют это сделать, но вы столкнетесь с приличными комиссиями. Это все еще удобная система, если вы выводите средства редко, но если вы инвестор с крупным капиталом, вы будете платить высокие комиссии каждый раз, когда переключаетесь между фиатной и криптовалютной финансовыми системами.
Здесь на помощь приходит USDC.
USDC — это великолепное решение, настоящий чит-код для связки фиат/крипта. Будучи токенизированным долларом, USDC позволяет инвесторам держать свои активы в криптоэкосистеме, владея токеном, который эквивалентен доллару. Допустим, крипторынок падает по всем фронтам. Есть определенный смысл в том, чтобы вывести средства из крипты в фиат, используя стабильность USD. Но если на вводе и выводе будут огромные комиссии, вся выгода сойдет на нет. USDC дает решение. Переведите средства из более волатильных активов в относительно стабильный USDC. Воспользуйтесь преимуществами более низких транзакционных комиссий (за исключением gas fees, разумеется), переждите спад рынка и будьте готовы войти обратно, когда ситуация улучшится.
2. Payments
Получение оплаты в криптовалюте становится все более распространенным явлением. Но волатильность крипты создает трудности, когда вы платите или получаете оплату в ней. Допустим, $300 в Cardano — это 300 ADA, но если за ночь произойдет обвал, а вам нужно заплатить кому-то на следующий день, вам придется докупать ADA для выполнения своих обязательств. И здесь USDC снова дает решение, позволяя владельцам платить в крипте точно так же, как если бы они платили в долларах.
Circle сделала платежи в USDC одним из главных столпов своего продукта, предлагая аккаунт Circle для всех, кто хочет получить доступ к APIs для платежей, выплат и счетов. Если кажется, что это ориентировано на институциональных клиентов, то так оно и есть. Circle хочет, чтобы USDC стал для криптомира тем же, чем USD является для фиата — основной валютой для повседневных транзакций.
3. Multi-chain functionality
Если вы хоть немного знакомы с Ethereum, то кое-что из предыдущих абзацев могло вас смутить. Да, перевод средств через Ethereum с одного токена на другой может не стоить вам комиссий за обмен, но эти gas fees могут быть весьма болезненными.
Но есть и хорошие новости: USDC является мультичейновым. На момент написания статьи он представлен на Ethereum, Algorand, Solana, Stellar, Tron, Hedera, Avalanche и Flow. Присутствие в нескольких сетях делает USDC намного гибче, позволяя торговать им в сетях с более низкими комиссиями за транзакции. Функционал multichain также повышает привлекательность USDC как платежной системы: пользователи могут принимать платежи в одной цифровой валюте сразу в нескольких сетях. Кроме того, это дает USDC отличные позиции на будущее: кто бы ни победил в войне блокчейнов L1, USDC будет там.
4. Staking/Liquidity
Основы staking просты. Пользователи блокируют токены для обеспечения ликвидности в определенной сети и получают в награду еще больше токенов. Изначально этот процесс ассоциировался с сетями Proof-of-Stake. Но staking развивался вместе с криптоэкосистемой. Yield farming и liquidity mining опираются на те же принципы, но используют все более сложные smart contracts для генерации доходности. Как здесь задействован USDC?
Предоставление ликвидности в виде криптотокенов определенному протоколу сопряжено с определенным риском. Что если стоимость этого токена быстро упадет? Во многих случаях обеспеченный DeFi-заем может внезапно стать недостаточно обеспеченным и ликвидироваться — просто не хватит стоимости для покрытия условий займа. USDC снижает вероятность такого сценария, будучи гораздо более стабильным.
Каковы недостатки использования USDC?
Чем обеспечен USDC?
Помимо базовой безопасности и взломов сетей, самая большая угроза для USDC исходит от характера обеспечения самого USDC. Вопрос прост: какие активы гарантируют, что USDC сохраняет соотношение стоимости 1:1 к USD?
Сама компания Circle уточняет, что USDC обеспечен 1:1 «полностью зарезервированными долларовыми активами». Точный состав этих активов за пределами, кхм, близкого круга Circle до конца неизвестен. Но каков бы ни был точный состав, USDC правильнее считать стейблкоином с обеспечением активами (asset-backed stablecoin), а не чисто фиатным обеспечением.
Насколько велик этот риск? Во многом это зависит от взгляда инвестора. Со своей стороны, Circle старается работать в текущих рамках финансовой индустрии, то есть все активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях. Это дает определенную уверенность, особенно институциональным инвесторам.
Призрак централизации
USDC — не единственный игрок на рынке; Tether превосходит USDC по рыночной капитализации, да и BUSD, UST и Dai тоже не отстают.
Одним из преимуществ USDC является его готовность к регулированию; Circle, Coinbase и другие инвесторы создавали USDC для работы в рамках существующей финансовой системы. Это означает хранение резервных активов в одобренных финансовых учреждениях и соблюдение правил и норм США. Такая стратегия сделала USDC привлекательным для инвесторов всех уровней (от институционалов и ниже), которых устраивает более централизованный stablecoin. Но для криптопользователей, ищущих по-настоящему децентрализованный подход, USDC не подходит.
Конкуренция с CBDC
В долгосрочной перспективе стоит задуматься о том, какой эффект CBDC могут оказать на stablecoins. Существует вероятность того, что чистая фиатная цифровая валюта заменит многие функции частного стейблкоина, обеспеченного фиатной валютой.
Если это произойдет, то некоторые из основных вариантов использования USDC могут сойти на нет. Сейчас одно из главных направлений использования USDC — это обеспечение и ликвидность для smart contracts (данные показывают, что около 40% предложения USDC заблокировано в smart contracts). CBDC, например гипотетический цифровой доллар FedCoin, может потеснить полезность USDC. Тем не менее, на рынке уже существует множество stablecoins, и конкуренция им пока не повредила.
Вы и USDC
Итак, что же насчет вас?
Используйте USDC как убежище от более волатильных криптовалют.
Строите Web3-магазин или бизнес? Интегрируйте платежи в USDC в различных сетях L1.
А если вы глубоко погружены в DeFi, USDC станет неотъемлемой частью обеспечения протоколов DeFi и обеспечения столь необходимой стабильности.
Все дело в названии.