آه، الـ stablecoins. إنها البط الغريب في عالم الكريبتو. ليست مثيرة، ولا يوجد تركيز شديد على الخصوصية أو النزعة الليبرالية، ولا حديث عن آلية إجماع proof-of-stake المبتكرة لـ USDC، أو عن Tether كذهب جديد.
ومع ذلك، تمثل الـ stablecoins نسبة كبيرة من إجمالي القيمة السوقية للكريبتو. تُظهر قائمة سريعة للرموز حسب القيمة السوقية اثنين من الـ stablecoins - وهما USDC و Tether - ضمن المراكز الخمسة الأولى، ولكن حتى هذا مضلل قليلاً. إذا قمت بإزالة وحش الكريبتو ذو الرأسين BTC و Ethereum، فسيكون هناك اثنان من الـ stablecoins في المراكز الثلاثة الأولى.
لذا دعونا نلقي نظرة فاحصة على الـ stablecoins - وتحديداً USDC. كيف يعمل، ولماذا هو موجود أصلاً، والأهم من ذلك - ما هي الفائدة منه؟
فلنبدأ.
ما هو USDC؟
إن USDC (أو USD Coin إن أردت) هو منتج لشركة Circle، وهي “شركة تكنولوجيا مالية عالمية”. وبعيداً عن المصطلحات المعقدة، تقدم Circle العديد من الخدمات المالية، والتي تعتمد جميعها على USDC. تشمل هذه الخدمات المدفوعات، والاستثمار المؤسسي، والمزيد. USDC هو اللبنة الأساسية لمجموعة منتجات Circle. إنه stablecoin مبني على بلاكتشين Ethereum ومدعوم بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي - ومن هنا جاء الاسم.
الـ stablecoins هي تماماً كما يوحي اسمها - عملات رقمية أسعارها مستقرة. بالطبع، يثير هذا بعض الأسئلة: مستقرة مقارنة بماذا، تحديداً؟ وبالتأكيد سؤالي المفضل، لماذا؟ ألا يكفيك قفز سعر BTC؟!؟!؟
حسناً، عذراً، سأهدأ. لكنني لست مخطئاً تماماً - فالـ stablecoins هي محاولة لإزالة بعض التقلبات الكامنة في الكريبتو، لخلق شيء أكثر استقراراً وبالتالي أداة مالية أكثر قابلية للتنبؤ. وما هي إحدى الطرق لإنشاء عملة كريبتو مستقرة؟ ربطها بأصل حقيقي مستقر نسبياً أيضاً. وهنا يأتي دور USD. إن USDC مدعوم بالدولار. واحد USDC = واحد USD.
يجب أن نلاحظ - أن دعم عملة بأخرى ليس أمراً جديداً على الإطلاق. في الواقع، بدأت معظم عملات الـ fiat بهذه الطريقة. كان معيار الذهب في النظام المصرفي الأمريكي يعني، من الناحية النظرية، أن كل دولار ورقي متداول في الولايات المتحدة كان في مرحلة ما مدعوماً بما يعادل قيمته من الذهب. لقد ولى معيار الذهب منذ عقود، لكن الفكرة ظلت قائمة.
وهنا يكمن تميز USDC (والعملات الرقمية الأخرى المدعومة بـ USD)؛ فهي أساساً دولارات رقمية خاصة ومُرمزة (tokenized).
Private: إن USDC هو منتج لشركة Circle؛ وقد تلقى مشروع USDC دعماً من Coinbase، من بين آخرين. وفي الوقت نفسه، لا يزال على البلوكشين، مع إمكانية عرض المعاملات على مستكشف البلوكشين في منطقتك. لا تتوقع من وزارة الخزانة أو مصرفك أن يعرضوا عليك دفاتر حسابات USD، ولكن يمكنك فعلياً رؤية الكود والمعاملات الخاصة بـ USDC.
Tokenized: يعتمد على Ethereum؛ قم بتخزين USDC في أي محفظة متوافقة مع Ethereum (أي الغالبية العظمى منها). بالإضافة إلى Ethereum، يتوفر USDC على مجموعة من الشبكات الأخرى مثل Solana و Algorand و Avalanche. وبالطبع، يوفر الترميز (tokenization) جميع مزايا البلوكشين المعتادة. عرض المعاملات، تداول USDC مقابل رموز أخرى في البورصات المركزية (CEX)، والدخول في DeFi مع البورصات اللامركزية (DEX)، وما إلى ذلك.
مزايا USDC ولماذا تستخدم USDC
نشأ USDC، والـ stablecoins الأخرى، جزئياً لحل مشكلة حرجة: التقلب النسبي للكريبتو. ومع ذلك، كما يوحي مصطلح “stablecoin”، فإن السعر مستقر - لا داعي للتخمين كم قفز بين عشية وضحاها. الاستقرار نسبي بالطبع - فكما يتغير الدولار، يتغير USDC. يسمح هذا الاستقرار النسبي للمستثمرين باستخدام USDC كضمان (collateral) في الـ smart contracts دون خوف من تقلبات الأسعار الكبيرة.
دعونا نلقي نظرة على 4 حالات استخدام رئيسية لـ USDC.
1. Fiat On / Off Ramp
إن الـ On-ramping، أي تحويل عملة fiat إلى كريبتو، عملية سهلة للغاية. تتيح لك العديد من منصات CEX الدفع مقابل الكريبتو باستخدام بطاقة ائتمان أو خصم. وهكذا ببساطة، قمت بتحويل USD إلى BTC، أو SOL، أو ETH، أو أي رمز آخر تقدمه تلك المنصة.
لكن الـ off-ramping أصعب قليلاً. بالتأكيد، ستسمح لك العديد من المنصات بالقيام بذلك، ولكنك ستواجه بعض الرسوم الباهظة. لا يزال نظاماً مفيداً إذا كنت تسحب على فترات متباعدة، ولكن إذا كنت مستثمراً لديه الكثير من الأموال المعرضة للمخاطر، فستدفع رسوماً باهظة في كل مرة تنتقل فيها بين نظام مالي قائم على fiat ونظام قائم على الكريبتو.
هنا يأتي دور USDC.
إن USDC هو أروع ما يمكن - شفرة اختصار بين fiat/crypto. كدولار مرمّز، يتيح USDC للمستثمرين الاحتفاظ بأصولهم في منظومة الكريبتو مع الاحتفاظ برمز يعادل الدولار. لنفترض أن سوق الكريبتو ينخفض بشكل عام. هناك بعض الجاذبية في نقل الأموال من الكريبتو إلى fiat للاستفادة من استقرار USD. ولكن إذا كانت هناك رسوم باهظة على الجانبين، فسيتم إلغاء أي ميزة. يوفر USDC الحل. انقل الأموال من الأصول الأكثر تقلباً إلى الاستقرار النسبي لـ USDC. استفد من رسوم المعاملات المنخفضة (باستثناء الـ gas fees بالطبع)، وتجاوز انخفاض السوق، وكن مستعداً للدخول مجدداً عندما تتعافى الأمور.
2. المدفوعات
أصبح تلقي المدفوعات بالكريبتو أمراً شائعاً بشكل متزايد. لكن تقلبات الكريبتو تشكل تحدياً عندما تدفع أو تتلقى مدفوعات بالكريبتو. لنفترض أن $300 في Cardano تعادل 300 ADA، ولكن إذا حدث انهيار بين عشية وضحاها وأردت الدفع لشخص ما في اليوم التالي، فستحتاج إلى شراء المزيد من ADA للوفاء بالتزاماتك. مرة أخرى، يوفر USDC حلاً، حيث يسمح لحامليه بالدفع بالكريبتو تماماً كما لو كانوا يدفعون بالدولار.
لقد جعلت Circle مدفوعات USDC بالكريبتو ركيزة أساسية لمنتجها، من خلال حساب Circle لأي شخص يريد الوصول إلى واجهات برمجة التطبيقات (APIs) للمدفوعات، والتعويضات، والحسابات. إذا كان هذا يبدو موجهاً للمؤسسات، فهذا مقصود. تريد Circle أن يكون USDC لعالم الكريبتو ما يمثله USD للـ fiat - العملة المعتمدة للمعاملات اليومية.
3. الوظائف متعددة الشبكات (Multi-chain)
إذا كنت على دراية بـ Ethereum على الإطلاق، فربما أزعجك شيء ما في الفقرات السابقة. نعم، قد لا يكلفك نقل الأموال عبر Ethereum من رمز إلى آخر أي رسوم صرف، ولكن الـ gas fees هذه قد تكون مؤلمة.
هناك أخبار سارة لأن USDC متعدد الشبكات (multichain). حتى وقت كتابة هذا التقرير، هو متوفر على Ethereum و Algorand و Solana و Stellar و Tron و Hedera و Avalanche و Flow. إن وجوده على شبكات متعددة يجعل USDC أكثر مرونة، مما يسمح بتداوله على شبكات ذات رسوم معاملات أقل. تزيد وظيفة الـ multichain من جاذبية USDC كنظام مدفوعات أيضاً؛ حيث يمكن للمستخدمين قبول المدفوعات بعملة رقمية واحدة عبر عدة شبكات. كما أنه يضع USDC في موقع جيد؛ فمن يخرج منتصراً في حروب الـ L1 للبلوكشين، سيكون USDC هناك.
4. Staking / السيولة (Liquidity)
أساسيات الـ staking بسيطة. يقوم المستخدمون بقفل الرموز لضمان السيولة في شبكة معينة ومكافأتهم بمزيد من الرموز. في الأصل، كانت هذه العملية مرتبطة بشبكات Proof-of-Stake. ولكن الـ staking تطور مع منظومة الكريبتو. يعتمد الـ yield farming والـ liquidity mining على بعض المبادئ نفسها، ولكنهما يستغلان الـ smart contracts المتطورة بشكل متزايد لتوليد العوائد. كيف يساهم USDC في ذلك؟
تنطوي عملية توفير السيولة في شكل رموز كريبتو لبروتوكول معين على بعض المخاطر. ماذا لو انخفضت قيمة هذا الرمز بسرعة؟ في كثير من الحالات، يمكن لقرض DeFi المضمون أن يصبح فجأة غير مغطى بالضمانات الكافية ويتم تصفيته؛ لا توجد قيمة كافية لتغطية شروط القرض. يقلل USDC من فرصة حدوث مثل هذا السيناريو بكونه أكثر استقراراً.
ما هي عيوب استخدام USDC؟
ما الذي يدعم USDC؟
خارج نطاق الأمان الأساسي واختراقات الشبكات، يأتي أكبر تهديد لـ USDC من طبيعة دعم USDC نفسه. السؤال بسيط؛ ما هي الأصول التي تضمن احتفاظ USDC بقيمته 1:1 مقابل USD؟
توضح Circle نفسها أن USDC مدعوم بنسبة 1-to-1 بـ “أصول دولارية احتياطية كاملة”. التكوين الدقيق لتلك الأصول ليس معروفاً بالكامل خارج الدائرة المقربة لـ Circle. ولكن مهما كان المزيج الدقيق، فإن USDC يعتبر بدقة أكبر stablecoin مدعوماً بالأصول بدلاً من كونه مدعوماً بالـ fiat.
ما مدى حجم هذا الخطر؟ هذا يعتمد إلى حد كبير على نظرة المستثمر. من جانبها، حرصت Circle على العمل ضمن الحدود الحالية للصناعة المالية، مما يعني أن جميع الأصول محتفظ بها في مؤسسات مالية خاضعة للتنظيم. يوفر ذلك مستوى من الطمأنينة، خاصة للمستثمرين المؤسسيين.
شبح المركزية
ليس USDC الخيار الوحيد المتاح؛ إذ يتجاوز Tether عملة USDC من حيث القيمة السوقية، كما أن BUSD و UST و Dai ليست بالسهلة أيضاً.
أحد عوامل الجذب لـ USDC هو أنه جاهز للتنظيم؛ فقد قامت Circle و Coinbase ومستثمرون آخرون ببناء USDC للعمل ضمن النظام المالي الحالي. وهذا يعني الاحتفاظ بأصول احتياطية في مؤسسات مالية معتمدة والامتثال للقواعد واللوائح الأمريكية. جعلت هذه الاستراتيجية USDC جذاباً للمستثمرين من المؤسسات فما دون الذين يتقبلون فكرة وجود stablecoin أكثر مركزية. ولكن بالنسبة لمستخدمي الكريبتو الذين يبحثون عن نهج لامركزي حقيقي، فإن USDC يقصر عن ذلك.
منافسة الـ CBDC
على المدى الطويل، يجدر التساؤل عن تأثير الـ CBDC على الـ stablecoins. هناك احتمال أن تحل عملة fiat رقمية بحتة محل العديد من وظائف الـ stablecoin الخاص المدعوم بعملة fiat.
إذا كان الأمر كذلك، فقد يشهد USDC تراجعاً في بعض أكبر حالات استخدامه. في الوقت الحالي، أحد الاستخدامات الرئيسية لـ USDC هو في الضمانات والسيولة للـ smart contracts - تظهر البيانات أن ما يقارب 40% من معروض USDC كان مقفلاً في الـ smart contracts. قد يؤثر الـ CBDC، مثل الدولار الرقمي الافتراضي FedCoin، على فائدة USDC. ومع ذلك، هناك الكثير من الـ stablecoins الموجودة بالفعل، ولم يضرها التنافس حتى الآن.
أنت و USDC
حسناً، ماذا عنك؟
استخدم USDC كملاذ آمن ضد عملات الكريبتو الأكثر تقلباً.
هل تؤسس متجراً أو عملاً تجارياً في Web3؟ قم بدمج مدفوعات USDC على عدد من شبكات L1.
وإذا كنت متعمقاً في DeFi، فسيكون USDC جزءاً لا يتجزأ من تقديم الضمانات لبروتوكولات DeFi وتوفير استقرار قيم.
كل شيء يكمن في الاسم.