黄金与Bitcoin的辩论上月升温，因美国通胀创三十年新高。全球消费者价格以前所未有速度攀升，促使投资者寻求通胀对冲工具，黄金支持者与Bitcoin爱好者争论哪种资产更适合作价值储存。
以下分析两者共性、差异及相关性。
黄金与Bitcoin有何相似？
供应有限 Bitcoin与黄金因供应有限及消费者价格压力时期需求增长而增值。黄金供应有限，Bitcoin亦然，预计2140年将耗尽。
交换媒介 Bitcoin与黄金均可兑换商品服务。但Bitcoin需先确立价值储存地位才能成为有效交换媒介。换言之，人们愿用Bitcoin日常交易前，需先愿以Bitcoin计酬并持有BTC余额。
避险属性 黄金与贵金属因不受政府监管，在不确定时期被视为避险资产。Bitcoin如黄金般独立于单一系统。
历史上黄金在高通胀期表现良好，但今年表现远不及Bitcoin。BTC年内涨超80%，黄金跌约5%。十月黄金仅涨1.5%，同期Bitcoin涨近40%。
来源：TradingView
下图显示Bitcoin价格与黄金价格比率，即购买单个Bitcoin所需黄金盎司数。比率上升时Bitcoin跑赢黄金，下降时黄金跑赢Bitcoin。
来源：Longtermtrends.net
Bitcoin与黄金有何不同？
黄金波动性低于Bitcoin，这可能是其最大优势。经济下行时受投资者青睐，因其价格稳定记录可靠。
展望未来，机构投资者进入加密市场可能降低波动性并平滑市场动态。我认为加密资产极端波动性终将消失。
Bitcoin在持有、交易、买卖方面优于黄金，且保管成本更低更便捷，而黄金管理困难。实物黄金稀缺，纸黄金仍存担忧。美国黄金股估值偏高。Bitcoin仅需点击即可获取，故寻求庇护者自然转向加密货币。
衡量Bitcoin与黄金相关性
为计算相关系数，我比较了2021年10月初至今两资产周期性日回报率。交叉相关系数为0.24，表明Bitcoin与黄金呈正相关，尽管相关性较弱。交叉相关值越接近1，资产走势越趋同。
结论
过去黄金与Bitcoin呈负相关或无关联，但当前趋势显示两者作为通胀对冲工具的价值认知开始趋同。
加密货币采用率呈指数增长，Bitcoin回报持续跑赢黄金，仅波动性阻碍其成为主流常规资产。Bitcoin的波动性——及其随时间稳步上升——既令人畏惧又吸引人。
若Bitcoin波动性降低，假设10美元涨幅对其已属异常（如法币与贵金属），则大规模采用将不可避免。我们或将不再需要法币，而是低波动可预测的加密货币。或许不是Bitcoin——而是Solana改进版或其他新一代加密货币将获最广泛采用。
当前加密市场中，未知代币市值可在数月内从零飙升至数十亿。这是人们日益愿把握的机遇。
显然市场参与者增多，且明白BTC涨势不会永续。要么动能减弱波动性降低，要么如泡沫破裂。万亿美元Bitcoin听似疯狂。此情景下鲸鱼将成世界首富，其余人何以堪？从全球经济与未来秩序视角，此不可行。且无政府当局会允许此事发生。
因此Bitcoin要么波动性降低（难以想象），要么失去关注（更不可能）。或转型为其他形式——或许我们将出现与可持续性及环保相关的新加密货币，因这已是全球趋势。
Bitcoin仍属波动性资产，未来数年可能继续与中高风险投资领域其他资产竞争。因此，若自行研究并将投资限于可承受损失范围，可能获利丰厚。此外，愿深入探索的加密爱好者可寻找多种具盈利潜力的新兴山寨币。