了解不同类型的流动DOT在Polkadot最先进DeFi项目中的可用数据与当前状况。
众贷是Polkadot（DOT）上的众筹活动，允许社区支持即将到来的平行链插槽拍卖中的项目竞标。用户贡献DOT，获得项目代币奖励，并在两年后（标准插槽租赁期）取回其DOT。此机制帮助项目筹集大量DOT代币资本，其美元名义价值可能超过数亿美元。
对用户明显的缺点是需要将DOT锁定两年，期间无法使用其流动性。
在主流金融中，有私人公司和首次公开募股（IPO）锁定期协议。锁定期协议禁止公司内部人士——包括员工、其朋友、家人和风险资本家——在设定时期内出售其股份。这些股份被“锁定”以确保其所有者不会在公开发行后过早进入公开市场。
为规避锁定期股票的限制，人们可以签订安排，锁定其收益甚至提前获得部分资金，以便日后出售其持股。公司律师开始禁止这些安排，因为它们会造成不必要的市场压力，并在某些情况下引入锁定期旨在避免的法律风险。
流动性质押的概念
幸运的是，这种审查与不受私人律师关注限制的区块链领域无关。我们完全可以通过发行一种特殊类型的衍生代币来创建对锁定资产的索取权，这些代币代表对基础本金资产的权利。
衍生代币通常按1:1的比例为锁定代币铸造。如果用户将初始资产发送到其托管地址，流动性质押提供商可以发行它们；或者目标质押协议可以直接向每个存款者发送衍生代币以简化会计处理。后一种机制广泛用于基于以太坊的自动做市商（AMM）和池化借贷协议，例如AAVE、Compound或Curve，它们发行流动性池代币。
无论如何，市场与最终托管人之间始终存在明确的套利机会。每个用户都可以通过将衍生代币提交回质押协议来在某个时间点索取基础资产。如果套利是即时的，衍生代币与锁定资产之间的比率接近1:1。否则，它可能会根据基础资产解锁的速度而产生偏差。
这一概念为许多去中心化金融（DeFi）项目开辟了一个新兴市场。你可能已经看到不少项目为各类抵押品、权益证明（PoS）协议中的活跃质押以及其他非流动资产提供流动性。例如，Lido已吸收了超过67亿美元的以太坊（ETH）质押在以太坊2.0中（这几乎是所有在以太坊2.0存款合约中质押的ETH的19%）。Marinade Finance通过其在Solana上的协议锁定了价值超过16亿美元的Solana SOL。
流动性质押提供商的成功高度依赖于锁定资产的潜在规模及其目标投资者的活跃度。
Polkadot上的流动性质押与众贷
Polkadot众贷的设计与流动性质押自然契合。预计锁定在众贷中的流动性总量可能达到DOT供应量的20%（相当于惊人的80亿美元）。其次，众贷参与者通常是最活跃的投资者，他们总是寻求最大化收益。流动性质押对他们来说似乎是一个有吸引力的机会。
当然，Polkadot最先进的DeFi团队已经在利用这一用例。每个团队都推出了自己的流动DOT版本，这些代币在其链上按1:1的比例为通过其平台锁定的初始DOT铸造。以下是这些项目目前为其用户提供的内容：
流动性质押对基于Polkadot的DeFi项目来说，是一个绝佳的机会，可以从一开始就显著提升其总锁仓价值（TVL）。流动DOT将成为在整个为期两年的平行链租赁期内与他们绑定的流动性。
主要市场参与者也不会错过这个机会。例如，Binance推出了名为BDOT的流动DOT，该交易所计划在交易和投机中利用这种流动性。但是，我们将只考虑生态系统项目的流动性质押，因此Binance USD（BUSD）和其他交易所的包装代币不在我们今天的讨论范围内。
流动DOT迄今的吸引力
在深入了解每个设置背后的实际机制之前，让我们考虑一下截至11月15日UTC时间晚上9点收集的一些数据：
如我们所见，这里的明确领导者是Parallel和Acala。Acala处理如此巨大的金额，得益于其作为生态系统顶级项目的主要定位。Parallel通过向DOT贡献者提供其原生代币PARA的奖励以及来自支持项目的特别奖励，成功获得了良好的先发优势。
Equilibrium也宣布，通过其xDOT平台锁定的每个DOT都将获得其原生代币EQ的额外奖励。除了奖励，该项目还推出了推荐计划，允许通过推荐链接质押xDOT来赚取EQ。
因此，众贷投资者可以享受一个独特的机会，在保持DOT流动性的同时获得常规众贷奖励，并额外获得流动性质押的奖励。随着流动性质押提供商之间的竞争加剧，这些令人愉快的额外好处甚至可能随时间增加。
现在我们已经了解了整体情况，让我们更详细地了解每个项目。
Acala
用户将在Acala的众贷中使用Acala的流动众贷DOT（lcDOT）选项贡献DOT。贡献将进入由Acala基金会管理的Acala代理账户。用户每锁定1 DOT将获得1 lcDOT。用户还将获得Acala的原生代币（ACA），尽管目前尚不清楚这些代币是归属于初始DOT贡献者还是lcDOT持有者。目前，lcDOT仅支持为一个项目（Acala）贡献。
lcDOT可用作铸造Acala美元去中心化稳定币（aUSD）的抵押品。此外，它很可能会上线其类似Uniswap的AMM，用于与DOT和流动DOT（LDOT）的交易对。
最初，Acala将通过由Acala基金会多签钱包控制的代理账户收集DOT。当Acala平行链上线后，代理账户的所有权将从多签转移到完全无信任且由Acala链上治理控制的Acala平行链账户。
尽管鲸鱼和机构占据了80%以上的巨大份额，这再次证实了帕累托法则，但我们看到了来自散户用户的大量贡献。此外，在其网站上，除了lcDOT之外，没有其他选项可以参与Alcala的众贷。考虑到其众贷期间筹集的惊人的2700万DOT，这种散户活动是相当可预期的。
Parallel
用户将使用Parallel的cDOT机制贡献DOT。Parallel支持多个项目，并为通过cDOT参与众贷的用户提供额外的PARA代币奖励以及来自其“合作伙伴”项目的奖励。
Parallel的cDOT代币将在Parallel获得平行链插槽时推出。这些代币将在Parallel的DeFi系统内用作抵押品以借入资产，或在其类似Compound的货币市场协议中作为借贷资产。
技术设置与上述所有项目类似，最初将由多签托管用户贡献，这些贡献将集体为其他项目投票。截至撰写本文时，关于多签参与者的信息尚未公开。
可以预见，大部分DOT都质押给了Parallel。其网站没有提供任何其他选项来参与其众贷，只有cDOT。
目前尚不清楚Parallel将如何从技术角度支持Moonbeam众贷，因为Moonbeam的平行链目前不包含多签模块。甚至可能无法将Moonbeam的众贷奖励（GLMR，Moonbeam原生代币）分发到由多签权限管理的Parallel地址。尽管如此，他们为Moonbeam筹集的DOT数量令人印象深刻。
有趣的是，情况与Acala非常相似。Parallel甚至有一笔来自单一地址的150万DOT的巨额贡献，该地址为Astar、Clover、Moonbeam和Parallel质押了DOT。
Bifrost
用户将使用Bifrost的SALP协议贡献DOT。SALP支持多个项目，这些项目在技术上适合处理多签交易。Bifrost为用户提供两种代币：vsBond和vsToken。vsBond与特定项目绑定，允许收集众贷奖励。
它们可以在“买入价”挂单交易所交易。另一方面，vsToken不与任何特定项目绑定，允许用户在租赁期结束时，结合相应的vsBond赎回DOT。vsToken在到期时在Bancor和1:1锚定池中交易。vsBond和vsToken也可在Bifrost的DeFi生态系统内使用。
从技术上讲，该解决方案与Acala类似。最初，在Bifrost成为平行链之前，他们将使用由Bifrost控制的多签地址。在项目赢得平行链插槽后，多签控制权将移交给平行链账户。前提是Polkadot的XCM协议能够完美运行。
Astar是这里的明确受益者，这要特别感谢一笔30万DOT的巨额质押。这笔资金来自风险资本（VC）公司DFG，该公司通过Bifrost的流动DOT解决方案贡献了Astar的众贷。
与Acala和Parallel类似，帕累托法则在这里也完美适用，机构份额约占总DOT质押的80%。不过在Bifrost的情况下，与前两个项目相比，鲸鱼在很大程度上主导了散户和普通投资者。
Equilibrium
用户通过Equilibrium使用其xDOT贡献DOT。Equilibrium支持在技术上能够处理多签交易的项目。据报道，Equilibrium还为通过xDOT平台贡献的用户提供Ledger支持。
将有一个xDOT代币可用于不同项目，而Equilibrium将分别处理xDOT和项目代币。Equilibrium将在一个特殊用途收益AMM上为xDOT定价，并承诺首先在Genshiro（其基于Kusama的金丝雀网络）发行这些代币。然后，一旦项目在Polkadot上获得平行链插槽，xDOT将在Equilibrium上推出。xDOT在Genshiro上的用例包括借贷和用作交易保证金。
Equilibrium的技术解决方案也使用多签钱包。值得注意的是，这个多签的密钥由知名的VC持有，包括Signum Capital、DFG、Genesis Block Ventures和PNYX。
可以预见，作为xDOT发起方的Equilibrium的质押量将超过大多数其他项目。与Bifrost一样，Astar保持领先地位，这很可能证明了Astar业务发展努力及其合作奖励的效率。
与Bifrost相反，xDOT中散户用户的活动超过了其他投资者群体。根据上述数字，该项目尚未吸引到同样多的机构。然而，Equilibrium的奖励计划（对通过xDOT贡献的DOT累积额外EQ代币）可能对大型质押者非常有吸引力。
流动DOT质押是否万无一失？
现在我们已经更详细地了解了每个项目，我们可能仍想澄清一些其他问题。第一个自然的问题是，项目在其流动DOT上提供了哪些额外效用，因为用户本质上可能想利用他们的流动性做点什么。否则，它的真正用途是什么？
这在很大程度上取决于底层项目的功能集。另一个方面是它们能够多快地与其他可能愿意支持这些代币的项目互联。我们可以根据上面获得的信息，逐个项目判断初始用例。
看起来流动DOT存在潜在用例，其在生态系统中的进一步接受度将在很大程度上取决于业务发展努力的成功。谁能说服其他生态系统参与者使用他们的流动DOT，谁就将在长期内受益最多。
下一个问题与奖励的重新分配有关。如果用户通过流动DOT机制贡献，他们是否有权获得项目为“经典”无信任贡献提供的奖励？
目前关于这方面的信息不多，但据我们所知，Acala将提供其向常规参与者提供的所有奖励。Parallel至少与两个项目进行了沟通，以提供额外的众贷奖励，而Equilibrium和Bifrost很可能能够支持众贷的通用奖励结构。然而，随着Equilibrium或Bifrost与运行其活动的项目达成类似安排，这一点可能会发生巨大变化。
最后但同样重要的是，技术设置有多安全？考虑到DeFi中的黑客攻击数量，这个问题变得至关重要。
这里的方法在整体上是相似的：开始时使用多签权限管理的DOT托管地址。这是一个合理的解决方案，因为多签已成为安全资产存储的行业黄金标准。一旦发行流动DOT的项目成为平行链，该设置将变得完全无信任。
总结
流动DOT是一种释放锁定DOT流动性的优美机制，已引起生态系统中多个项目的关注。然而，它们都提供了有些相似的技术解决方案。
这些不同的流动DOT变体（lcDOT、cDOT、vsBond或xDOT）能在多大程度上成功成熟，很大程度上取决于这些项目将采取的商业策略以及它们能为DOT衍生品提供多少效用。