2023-08-12
VanEck, 一家知名资产管理公司，警告称比特币可能正在接近积累阶段到11月。该公司的最新报告显示，自8月12日至12个指标中的8个指标仍处于活跃状态，提示市场可能出现转折点。
目前的 corrections 已经持续了10个月，从比特币的10月2025峰值开始。VanEck估计，下一次转折点可能会在9月至11月之间，如果当前周期遵循以前的模式。
然而，该公司并未提供历史时间表作为可靠的价格预测。VanEck揭示了它对比特币的 Exposure，并警告说它的前方回归研究使用了少数重叠的观察结果。
VanEck认为信号活跃时，其最新读数达到极端历史百分位。大多数指标必须落在其记录历史的底部15%或顶部10%当高读数代表压力。价格下跌使用一个单独的阈值，VanEck在比特币下跌至少35%时激活这个信号。
根据VanEck的分析，比特币从10月记录中下跌约49%，仅在其历史中的35%。如果应用同样的百分比规则到下跌，八个活跃信号的总和会减少到七个。
该公司为此阈值辩护，认为机构所有权和spot ETP需求可能会产生比以前周期更浅的熊市。VanEck预测熊市的较浅底部，但承认这是一个假设，而不是确认的市场结果。
VanEck的回归测试为投资者期望立即反弹的保守看法。比起八到12个指标处于 capitulation 地域时，比特币平均反弹了12.8%在接下来的90天。其所有可比的baseline反弹为15.2%。
该公司还指出，一个年结果来自115个观察天数，其中重叠程度很高，仅代表了少数几个独立的市场周期。VanEck不认为这个结果有重要意义。
发现表明 capitulation 读数可能会在晚期周期中识别出条件，但不会确定一个具体的底部。它们也留下了 Room for prolongued Sideways trading 之前，一个持久的恢复开始。
U.S. spot Bitcoin ETPs 在30天内记录了约6.63亿美元的净流入，代表了约10400 BTC 的流入，并在前一月逆转了约2.4亿美元的流失。
流入和流出之间的资金仍然是不均衡的。U.S. spot funds 在8月14日周末失去了约3.85亿美元，按照 crypto.news 的分析，为什么流动性尚未恢复。
然后，需求恢复。Farside数据显示，8月17日和8月18日分别有6.87亿美元和1.893亿美元的净流入，部分逆转了前一周的流失。
长期持有比特币的数量在30天内下跌约356,534 BTC，根据VanEck的Glassnode数据。持有量下跌了2.9%，达到11.84 million BTC，等于59.1%的流通供应。
所有六个长期年龄组都收缩。比特币年龄在1到2年之间记录了最大的减少，约156,000 BTC。持有年龄超过10年的比特币数量下跌了仅约4,000 BTC，表明最老的钱包相对较为 inactive。
VanEck的发现表明，持续增加的spot需求、更强的交易量和长期持有稳定化将支持积累案例。继续分配或重新发生资金流出将削弱它。
当前从9月到11月现在是VanEck的周期框架的下一步测试。持续增加的spot需求、更强的交易量和长期持有稳定化将支持积累案例。继续分配或重新发生资金流出将削弱它。
