الآن بعد أن يبدأ تداول ProShares Bitcoin Strategy ETF، ما هي صناديق Bitcoin futures ETFs الأخرى التي تلوح في الأفق؟
- سيبدأ تداول ProShares في 19 أكتوبر.
- قد يتم إطلاق خمسة صناديق Bitcoin futures ETFs أخرى في الأسبوعين المقبلين.
في يوم الثلاثاء، سيصبح ProShares Bitcoin Strategy ETF أول صندوق متداول في البورصة مدعوم بـ Bitcoin futures يبدأ التداول في الولايات المتحدة.
أدى ترقب هذا الطرح إلى دفع سعر Bitcoin إلى الاقتراب من مستويات قياسية. وعاد المستثمرون المؤسسيون، بعد رؤية احتمال زيادة الطلب على BTC، للتدفق مرة أخرى إلى هذه الأصول.
إذن، ماذا بعد؟
بينما كان العديد من المستثمرين يأملون في أن يكون هناك صندوق Bitcoin ETF “نقي” — وليس صندوقًا يعتمد على عقود BTC futures — هذا العام، يبدو في المستقبل القريب أن المزيد من صناديق Bitcoin futures ETFs قد يتم إطلاقها لتوفير المنافسة لـ ProShares.
تتعامل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مع تراكم الطلبات، ولا يلزم الموافقة على أي منها بشكل صريح. إذا لم تعترض الهيئة، فيمكنها الدخول حيز التنفيذ بهدوء. (على الرغم من أنها قد تدخل حيز التنفيذ في وقت أقرب إذا وافقت عليها الـ SEC رسميًا).
أول هذه الصناديق هو Invesco Bitcoin Strategy ETF، والذي يمكن أن يبدأ التداول في وقت مبكر من يوم الأربعاء 20 أكتوبر. وفي الأسبوع المقبل، هناك صندوقان آخران: VanEck Bitcoin Strategy ETF في 25 أكتوبر و Valkyrie Bitcoin Strategy ETF. كما يمكن أن تتوفر صناديق Galaxy Bitcoin Strategy ETF و AdvisorShares Managed Bitcoin ETF في أوائل نوفمبر. وبذلك، في غضون أسبوعين، قد تنتقل الولايات المتحدة من صفر صناديق Bitcoin futures ETFs إلى ستة صناديق.
لماذا هذا السيل من طلبات صناديق Bitcoin futures ETF؟ في 3 أغسطس، أثناء حديثه في منتدى أسبن الأمني (Aspen Security Forum)، حدد رئيس الـ SEC، غاري جينسلر (Gary Gensler)، بالضبط ما يتعين على شركات الاستثمار فعله لتمرير صناديق Bitcoin ETFs — التي حظرتها الهيئة لفترة طويلة — عبر المنظم: بدلاً من ربطها بأسواق الـ spot (الفورية)، التي تتعامل مع السعر الحالي للأصل، يجب ربطها بالمشتقات (derivatives) الأكثر تعقيدًا بدلاً من ذلك.
وقال: “أتوقع أن تكون هناك طلبات مقدمة فيما يتعلق بالصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940 (قانون 40). وعند دمجه مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية الأخرى، يوفر قانون 40 حماية كبيرة للمستثمرين. وبالنظر إلى هذه الحمايات الهامة، أتطلع إلى مراجعة الموظفين لمثل هذه الطلبات، لا سيما إذا كانت تقتصر على عقود Bitcoin futures المتداولة في CME.”
بالنظر إلى تعليقات جينسلر الواضحة، لم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً لتغيير الشركات لاستراتيجيتها، بعد أن سئمت من تقديم طلبات صناديق Bitcoin ETF دون جدوى بسبب رفض الـ SEC. وفي غضون أيام، قدمت ProShares و Invesco طلبات للحصول على صناديق Bitcoin futures ETFs تماشياً مع اقتراح جينسلر، وتبعتها عن كثب كل من VanEck و Valkyrie و Galaxy Digital و AdvisorShares.
إن الفروق بين Bitcoin ETF و Bitcoin futures ETF هي أكثر من مجرد فروق أكاديمية. فالسوق الآجلة (futures market) تخضع لرقابة صارمة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وليس الـ SEC. وفي الوقت نفسه، حذر جينسلر والـ SEC من أن أسواق الـ spot أكثر عرضة للتلاعب.
علاوة على ذلك، في حين أن كلاهما يتم تداوله مثل الأسهم ويتتبع سعر مجموعة من الأصول، فإن الصندوق التقليدي (traditional ETF) سيكون مرتبطًا بشكل وثيق بسعر Bitcoin. ويمكن للمستثمرين العاديين، بما في ذلك أولئك الذين يدخرون للتقاعد، الحصول على تعريض (exposure) لـ BTC في محافظهم الاستثمارية، تمامًا كما قد يحصلون على بعض أسهم Apple أو Tesla.
من ناحية أخرى، يرتبط Bitcoin futures ETF بعقود Bitcoin futures الآجلة — وهي رهانات مضاربة على السعر المستقبلي للعملة المشفرة تتيح للمستثمرين تحديد السعر مسبقًا. وبينما يمنح الصندوق النقي (pure ETF) تعريضًا لسعر BTC الآن، فإن المجموعة الحالية من صناديق الـ futures ETFs تعرض المستثمرين لاتجاهات وتوقعات السوق (market sentiment).
في الوقت الحالي، فإن التوقعات الصعودية (bullish sentiment) مرتفعة. ومن المرجح أن يؤدي الصندوق التقليدي (traditional ETF) إلى رفعها بشكل أكبر. ولسوء حظ المستثمرين، فإن هذا ليس مدرجًا على جدول الأعمال بعد.