JPMorgan, la banque américaine, a exprimé son scepticisme quant à la capacité de Hyperliquid, le DEX de perpétuels, à dépasser Solana ou XRP en capitalisation boursière. La banque a noté un ralentissement net de la demande institutionnelle pour l'ETF HYPE, ce qui suggère que le protocole n'a pas encore atteint la taille nécessaire pour rivaliser avec les plus grands actifs cryptomonnaies.
Selon les chiffres de JPMorgan, les entrées dans l'ETF HYPE ont fortement ralenti entre juillet et août, après un afflux généreux au printemps. Cela contraste avec les analyses de FalconX, qui avaient noté que les institutionnels se ruient sur HYPE plus vite qu'ils ne l'avaient fait sur le Bitcoin à taille de marché équivalente.
La concurrence s'intensifie sur le segment des perpétuels décentralisés, avec de nouveaux entrants qui grignotent des parts de marché. JPMorgan voit dans cela un signal d'alerte, indiquant que le protocole est encore en phase de croissance et n'a pas encore atteint son plein potentiel.
La taille reste un obstacle majeur pour Hyperliquid. Solana et XRP affichent des capitalisations qui dépassent largement celle de HYPE, portées par des années d'adoption, de liquidité accumulée et de présence sur des dizaines d'exchanges centralisés. Rattraper cet écart demanderait une croissance soutenue sur plusieurs années, pas seulement un trimestre record sur les RWA.
En fin de compte, l'épisode illustre une leçon plus large : un narratif produit percutant ne suffit pas toujours à convaincre Wall Street de revoir sa hiérarchie des capitalisations établies depuis des années.
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