オンチェーンデータが$38,000で底を打ったことを示唆する中、大口および小口のhodlersが同様に買い増しの機会を捉えていることがデータから明らかになった。
ビットコイン（BTC）は2月の最終週に向けて下落しているものの、主要なサポートレベルが維持されているため、強さの兆候を見せている。
マクロ市場と仮想通貨市場の双方で神経質な数日間を過ごした後、BTC/USDは$40,000を下回っているが、週のスタートを正しい方向へと導くカムバックの兆候はすでに現れている。
状況は決して容易ではない。インフレへの懸念、米国の金融政策、そして地政学的な緊張がすべて影響しており、それに伴い株式市場が下落し続ける可能性もある。
短期的には米連邦準備制度（Fed）からのさらなる手がかりが注目材料となり、3月には最初の主要な利上げが発表され、実施されると予想されている。
技術的な観点からはかつてないほど強気であるビットコインにとって、これらはすべてコップの中の嵐に過ぎないのだろうか？
Cointelegraphが、世界経済に暗雲が立ち込める中で今後数日間の価格動向に影響を与える可能性のある5つの要因を紹介する。
株式市場が主導する憂鬱なマクロウィーク
今週のビットコイン投資家にとっての主な関心事は外部要因、すなわちアフターコロナの経済見通しとロシアとの関係に対する懸念だ。
1つ目は、Fedが急激なインフレにどのように対応するか、より具体的には、示唆されている利上げが予想通り3月に開始されるかどうかという点である。
このような利上げは、コロナ禍のもう一つの悪魔であるロックダウンや前例のない経済活動への規制に対抗するため、Fedによる巨額の流動性供給プログラムの恩恵を受けて2年間にわたり際限なく上昇し続けた株式市場にとっては悪材料となる。
「イージーマネー」が間もなく枯渇し始めることで、すべての人に現実を直視する時が訪れるかもしれない。
利上げに関しては、急速かつ過度な引き締めは景気後退（リセッション）のリスクを伴う。これは他国にとっての潜在的な「必要悪」としてすでに議論されているテーマである。一方で、手ぬるい対策では、40年ぶりの高インフレを抑制できない可能性がある。
それに加えて、ロシアのウクライナ侵攻計画を取り巻く状況が、株式市場にさらなる不安を与えている。
原油などのコモディティは逆に全面戦争への懸念から恩恵を受けているが、今週も外交努力が難航しつつも続いているため、これまでのところその懸念は杞憂に終わっている。
全体として、短期的な見通しはかなりの不確実性に満ちており、その一方で2022年末までに暗号資産のようなリスク資産と伝統的な株式の双方が回復することへの楽観論も残っている。
しかし、数字を隠すことはできない。
「ロシア・ウクライナリスクの高まりと、今年予想される断続的なFedの利上げの可能性により、今週の世界の株式市場は時価総額でさらに$1.3tnを失った」と、市場コメンテーターのHolger Zschaepitz氏は日曜日にまとめている。
「後者は成長を止め、2023H1までに米国でリセッションを引き起こすと予想されている。株式の価値は現在$114tnで、これは世界のGDPの134%に相当する。」
S&P 500 1日足チャート。情報源：TradingView
米国の祝日のため、今週のウォール街の取引は火曜日に始まる。
BTC価格はCME先物ギャップを狙う
それに伴い、今月は一般的なビットコインのデイトレーダーにとって厳しい月となっている。
2月は容易に利益を得られた期間が約2週間しかなく、先々週にはマクロ要因がそのお祭りに終止符を打った。
それ以来、BTC/USDは$40,000のサポートを失い、今月新たに獲得した上昇分をすべて帳消しにするリスクに直面している。
しかし結果として、以前から買い手（ブル）が維持するために不可欠と指摘されていたレベルである$38,000は維持された。
週足の終値は数週間で最も低かったものの、4時間足チャートで新たな相対力指数（RSI）のブレイクアウトを伴っており、これは短期的な価格反発に先行する古典的なシグナルである。
そのセオリー通り、ビットコインはその後徐々に上昇し、執筆時点では$39,200付近を維持している。
BTC/USDにおける週末の動きは、取引量の不足が値動きを増幅させるため、経験豊富なトレーダーからは無視される傾向がある。そのため、$38,000への下落自体が市場心理を多少誇張したものである可能性もある。
さらに、反発には明確なターゲットがある。サポートとレジスタンスの転換点（レジサポ転換）となる$40,000だけでなく、金曜日のCME先物終値である$39,860もターゲットとなり、これは土曜日に発生した下落の大部分を上回る水準である。
ビットコインにはCMEチャートのこれらの「ギャップ（窓）」を埋める習性があり、多くの場合、新しい週の取引が始まってから数日、あるいは数時間以内に達成される。
CME ビットコイン先物 1時間足チャート。情報源：TradingView
あなたが売っている間に誰が買っているのか？
数ヶ月に及ぶ下落期間を通じてBTCを保有し続けた後、今になって売却を選択する人々があることに不信感が募る中、データは大口のプレイヤー（クジラ）が買い時を感じ取っていることを示している。
市場で最大規模のいくつかのビットコインウォレットは、自らの言葉を実行に移しており、2022年を通じて、またそれ以前からもそうし続けている。
多くの例が存在し、オンチェーン監視リソースのBitInfoChartsは、ある特定の主体の「上昇一途（up only）」のトレンドを示している。
月曜日だけでその残高は150 BTC増加しており、それだけではない。他の主体もこの週末の局所的な安値の間にコインを買い漁っている。
しかし、小口保有者が必ずしも「弱い手（weak hands）」であるとは限らない。オンチェーン分析会社Glassnodeの最新データによると、少なくとも0.01 BTC（$393）を保有するウォレットの数は、現在過去最高の9.4 millionに達している。
0.01 BTC以上の残高を持つビットコインアドレス。情報源：Glassnode/ Twitter
実際、前回のピークはビットコインが直近で$45,500まで上昇する前の1月下旬だった。
週末にCointelegraphがさらに報じたように、全体としてBTCの供給はますます非流動的になっており、少なくとも1年間動いていない割合は過去最高に近づいている。
Coin days destroyedが示す底値の可能性
$38,000が局所的な底であったという兆候を探している人は、実際それほど遠くを見る必要はない。
オンチェーンデータ分析のおかげで、長期ビットコイン投資家が週末にかけて、2021年7月および2021年9月のBTC価格の底値時に見られた行動を繰り返したことが確認できる。
このデータセットは「coin days destroyed（CDD）」を管理するもので、それぞれのBTCが最後に移動してからの累積日数を特定の日に集計したものである。
週末には多くの「より古い」コインが移動し、これにより$30,000を下回った2021年7月の底値以来、最大となる休眠日数が「破壊（destroy）」された。
生の数値で見ると、CDDは2019年7月以来の高水準となった。ただし、当時のイベントは底値ではなく、局所的な天井（トップ）に伴うものであった。
ビットコインのcoin days destroyed（CDD）チャート。情報源：CryptoQuant
この現象はCryptoQuantのコントリビューターであるIT Tech氏によって指摘され、同氏は価格の下落を示すhodlersに関する別のオンチェーン指標も強調した。
これを受けて、人気のTwitterアカウントPlanCは、この2つが今後のビットコインの先行指標となり得ることを示唆した。
「極度の恐怖」が戻ってきた
これらすべての影響要因がある中で、仮想通貨市場の参加者が今後の見通しについてどのように感じればよいか分からなくなっているのは、ほぼ間違いなく驚くことではない。
市場の感情を数値化しようとする人気のセンチメント指標である「Crypto Fear & Greed Index（仮想通貨の恐怖＆強欲指数）」もこれに同意している。
$40,000を下回る水準で推移する中、全体的なセンチメントは「極度の恐怖（extreme fear）」ゾーンへの回帰をうかがわせていたが、ビットコインの現物（スポット）価格が実際に上昇したにもかかわらず、再びそのゾーンに突入した。
月曜日時点で、同指数は25/100を示しており、これは「極度の恐怖」の測定値としては最も「高い（恐怖が薄い）」数値だが、わずか4日前の「中立（neutral）」レベルより50%以上低い値である。
恐怖＆強欲指数は今年、さらに深い大底を記録しており、歴史的な低水準である9/100に近づいた1月に決定的な反転が訪れたと考えられていた。
Crypto Fear & Greed Index（スクリーンショット）。情報源：Alternative.me