暗号資産市場全体が2022年に向けて波乱のスタートを切った。Bitcoinは、様々な要因による世界市場の新年の売りが続く中、3ヶ月ぶりの安値を記録した。Ethereumは2022年の始まりにおいてさらに悪化し、タカ派的なFederal Reserveの会合議事要旨を受けて約18%下落した。
救済となるマクロ経済要因
Bloombergのシニア・コモディティ・ストラテジストであるMike McGloneは、大きなベア市場にもかかわらず、2つの暗号資産に関する強気シナリオを強調するレポートを発表した。彼は、BTCとETHの強気トレンドを後押しする可能性のあるいくつかの要因の概要を示した。
同氏によると、主要な暗号資産は他の投資クラスに対して相対的な優位性を持つ可能性がある。理由は以下の通りだ：
「米国の中間選挙が近づくにつれ、暗号資産、特にインフレ関連のコモディティに対して多くの追い風が吹く可能性がある。典型的な需要と供給の弾力性、そしてウクライナでの戦争リスクに支えられた原油価格は、原油の長期にわたるベア市場を刷新する強力なカタリストとなる。BitcoinとEthereumはその逆である。」
同レポートは、上位2つの暗号資産の供給弾力性はマイナスであり、ブル市場の中で価格が下落したと指摘した。さらに、インフレ懸念により政治家は成果を出すよう圧力を受ける一方、米国における多くの潜在的なコモディティ生産は規制によって制限されていた。McGloneは次のように見解を述べた：
「私たちは、米国の政策立案者が適切な規制とETFを伴って暗号資産を受け入れると予想している。その理由は、ドルの支配力、雇用、票、多額の税収、そして最も重要なこととして、中国の反発姿勢に対抗するためである。」
「最も重要」なコモディティとの比較
同レポートは、最も重要なコモディティとして「Crude oil（原油）」を挙げた。しかし、「需給の弾力性の法則と革新的なテクノロジーの採用」が、コモディティに対する暗号資産の価格上昇を支える可能性がある。
「Bitcoinが世界的なデジタル資産のベンチマークとして普及しつつある一方で、原油は脱炭素化と電化によって代替されつつある。」
出所：Bloomberg
急速に進展し、よりボラティリティの高いBloomberg Galaxy Crypto Index（R1）は、Bloomberg Commodity Index Total Return（L1）と比較して大幅に上昇した。
McGloneは以前にも、BTCとETHに関する同様の長期的な強気ナラティブを繰り返していた。彼は、両方の暗号資産が長期的な健全性の兆候を示しており、依然として「初期採用」の段階にあると指摘していた。
指標が示すもの
オンチェーン指標も、BitcoinとEthereumの両方においてこの強気トレンドを支持している。データ分析プラットフォームのGlassnodeによると、BitcoinのLiveliness（活性度）は、消費するよりもHODLする傾向を示している。
これに加えて、ETHの「Non-Zero Addresses（残高非ゼロのアドレス数）」や「10コイン以上を保有するアドレス数」などの指標がATHに達した。