- より軽い管理を行う小規模市場が暗号規制の先導役となる可能性がある。
- 暗号規制への標準化されたアプローチが出現すると見込まれる。
- 従来の金融は規制面での公平な競争条件を主張するだろう。
- チェーン上のスマートコントラクトを含む取引は、基本的な法的概念に適合しないことが多い。
- また、NFTを巡る興味深い議論も期待される。
2021年が暗号規制について語る年だったとすれば、2022年は行動を起こす年になるだろう。なぜなら、少なくとも、暗号がすぐに消え去ることはないということが2021年に示されたからだ。
2021年と同様、2022年も暗号に対する様々な態度が混在することになるだろう。エルサルバドルのように非常に好意的な国もあれば、中国のように厳しい姿勢をとる国もある。しかし、業界関係者は、来年に課される規制の多くは、より多くの政府や公的機関がその範囲と肯定的な側面を認識するにつれて、次第にポジティブなものになると見積もっている。
同時に、業界関係者は、規制当局が2022年に暗号業界の特定分野の規制に乗り出し始めると述べている。特に多くの国で焦点となるのは、ステーブルコイン、非代替性トークン（NFT）、分散型金融（DeFi）だ。そして、暗号業界内の一部の人々は規制強化の見通しに恐怖を感じるかもしれないが、消費者保護の導入は最終的に業界にとってプラスになる可能性がある。
2021年の暗号予測と現実
2020年11月に遡ると、業界関係者は2021年に新たな暗号規制を導入するための断片的なアプローチが取られると予測していた。これは概ね当てはまっており、ほとんどの先進国はまだ潜在的なルールについて議論や諮問を行っているようで、ウクライナ、キューバ、エルサルバドルなどは例外であり、標準ではない。
コメンテーターが誤っていたことの一つは、米国が2021年に包括的な暗号法制を導入するだろうと示唆したことだ。いくつかの州は独自の州レベルの法案を導入したが、連邦政府はぐずぐずと先延ばしにして、ほとんど成果を上げていない。
より好意的な扱いへの動き
DappRadarのCEO Skirmantas Januškas氏は、2022年も世界の様々な地域で divergent な規制アプローチが混在し続けるだろうと示唆する。彼にとって、これは主に暗号がしばしばボトムアップのガバナンスと需要によって動かされるという事実に起因する。
「基礎となる経済モデルが弱い国、インフレが壊滅的な国、あるいは世界市場へのアクセスが限られている国では、このボトムアップ需要はより大きくなる傾向があります。政府は当然、それに対して様々な方法で反応しており、そこに政治、さらには地政学的要素が絡んでくるのです」と彼は述べた。
CryptoUKの事務局長Ian Taylor氏も、2022年には規制アプローチの著しい違いが引き続き現れると見積もっており、主な分断は東と西の間にあるとしている。
「西側は、特定の活動や市場参加者に対してより積極的な禁止措置を取っている東側とは異なり、暗号を禁止していません」と彼は述べ、規制姿勢の違いは、世界の様々な地域で見られる暗号資産の異なる利用方法に起因する可能性があると示唆した。
「例えば、ビットコイン（BTC）は西側では主に投資または投機的な資産クラスとして使用されています。一方、アジアやその他の発展途上国では、特に送金における支払いツールとしてのユースケースがより顕著です」と彼は述べた。
2022年に実際に新たな暗号法を施行する国に関して、Skirmantas Januškas氏は、暗号関連の経済活動を誘致するために先手を打とうとする小規模国家だろうと示唆する。
「暗号規制の面で先導するのは、より軽い管理を行う小規模市場になると思われます。これが最終的に新たな勢力均衡をもたらすかもしれないし、もたらさないかもしれません」と彼は述べた。
しかし、一部の国は暗号に対して制限的な姿勢を維持するかもしれないが、観測筋は、何らかの保護策を課すことを伴うとしても、全体的な傾向は暗号へのより大きな受け入れに向かうと見積もっている。
Etheriscのチーフ・リーガル・アーキテクトであるJan Stockhausen氏は、「ブロックチェーン技術の場合、規制当局はすぐに、ブロックチェーン上のスマートコントラクトが保証する技術的確実性が、消費者保護や不正防止の点で規制遵守と同等の結果を達成できること、場合によっては遵守措置を不要にすることさえあると認識するだろうと確信しています。これが2022年という早い時期に起こるかどうかは様子を見る必要がありますが、業界関係者は、ブロックチェーン技術がもたらす機会について規制当局を教育するために懸命に取り組んでいます」と述べている。
これは、TON LabsのCEO兼共同創業者であるAlexander Filatov氏の見解とほぼ一致する。
「ブロックチェーンと暗号の採用が進むにつれて、暗号規制への標準化されたアプローチが出現するでしょう。おそらくは分散型フレームワークの形で現れるでしょう。その中で、真の分散化と単一または少数の主体によるコントロールの欠如に大きな価値を見出すことになると信じています」と彼は述べた。
業界の複雑化の進展
規制される業界の具体的な分野に関して、ステーブルコインは世界の様々な地域で注目を集めるだろう。特に米国、EU、英国は、本記事執筆時点でステーブルコイン規制に取り組んでいる。
Ian Taylor氏によると、ほとんどの法域は政策立案の面で既にかなり進んでおり、2022年には（暗号資産一般に加えて）ステーブルコインに関する多くの法律が実際に可決される見込みだ。
「英国の諮問（こちらで当団体の回答をご覧ください）は3月に締め切られました。事実上、英国のステーブルコイン発行者は電子マネー機関と同様に扱われることになります」と彼は述べた。
EUでは、暗号資産市場規制（MiCA）が英国と同様の扱いを導入する予定だ。しかし、Taylor氏は微妙な違いもあると説明する。
またTaylor氏は、米国では規制当局や政府関係者がステーブルコインに関して多くの発言をしており、大統領金融市場作業部会は今年、より強力な監視の必要性を繰り返し述べていると指摘する。
ステーブルコイン以外にも、DeFiは世界各地の規制当局から注目されるもう一つの分野だ。
「特に英国について言えば、金融行動庁（FCA）が利回り商品や中央集権型取引所でのステーキングに関する市場の健全性と市場監視を検討していることを承知しています」とIan Taylor氏は述べた。
彼と英国の暗号セクターにとって、このようなDeFi重視の規制が、比例した消費者保護の確保に留まり、全面的な制限にはならないことが期待される。
「DeFiに関しては、ユーザーのほとんどは経験豊富で知識のある暗号ユーザーです。しかし、業界は消費者保護に関してもっとできることがあると信じています。例えば、より良いリスク開示、透明な価格設定、コード/スマートコントラクト監査などです」と彼は付け加えた。
Jan Stockhausen氏も、DeFiは今後数年で規制当局から多くの注目を集める可能性があると述べている。特に、その「指数関数的な成長」（一部はインフレに後押しされている）が続き、政府に圧力をかける場合にはなおさらだ。
「従来の金融機関は挑戦を感じ始め、規制面での公平な競争条件を主張するでしょう。立法者が当面苦闘し続ける根本的な課題は、チェーン上のスマートコントラクトを含む取引が、既存の法律や規制の基礎となっている基本的な法的概念に適合しないことが多いという点です」と彼は述べた。
Stockhausen氏は、規制当局はこれらの問題に当面の間苦慮し続けるだろうと述べている。そのため、来年は規制が殺到するというよりは、着実に少しずつ新しい規制が導入されることになるかもしれない。
来年注目を集めるもう一つの分野は、当然のことながら非代替性トークン（NFT）である。DeFiと同様、無視できないほど大きくなっている。
「NFTが有価証券に該当するかどうか、低コストのゲーム内NFTアイテムの取引に課税すべきかどうか、Play-to-Earnゲームからの収入がそもそも所得とみなされるかどうかについて、興味深い議論が展開されると予想しています。Play-to-Earnブロックチェーンゲームとゲーム化された金融機会は、現在のdapp利用の半分を占めており、フィリピンのような一部のケースでは、それらのGDPへの貢献度は、こうした議論が既に始まっているレベルにあります」とSkirmantas Januškas氏は述べた。
これは、暗号業界がいくつかの法律によってきれいに包括的にカバーできるものではないことを示している。この業界は伝統的な金融や法律の概念の限界を定期的に超越しているため、立法者が業界が長年期待してきた明確さを提供する規制を完全に策定するには、まだ時間がかかるかもしれない。
言い換えれば、2022年にはいくつかの新しい規制が導入される可能性が高いが、暗号の規制問題がこの12ヶ月で解決されるとは期待しないでほしい。