La ausencia de liquidaciones en cascada, el delta skew del 25% y el margin lending ratio sugieren que el precio de Bitcoin tocó fondo en $56,500.
La primera regla del trading de Bitcoin (BTC) debería ser “esperar lo inesperado”. Solo en el último año, ha habido cinco casos de ganancias diarias del 20% o más, así como cinco drawdowns intradiarios del 18%. A decir verdad, la volatilidad de los últimos 3 meses ha sido relativamente modesta en comparación con los picos recientes.
Volatilidad anualizada histórica de 90 días de Bitcoin. Fuente: TradingView
Ya sean gestores de fondos institucionales multimillonarios o inversores minoristas, los traders nuevos en Bitcoin a menudo quedan hipnotizados por una corrección del 19% después de un máximo local. Aún más sorprendente para muchos es el hecho de que la corrección actual de $13,360 desde el máximo histórico de $69,000 del 10 de noviembre se produjo en nueve días.
El movimiento a la baja no provocó liquidaciones alarmantes
Los traders de criptomonedas son notoriamente conocidos por el trading de alto apalancamiento y solo en los últimos 4 días se liquidaron casi $600 millones en contratos de futuros de Bitcoin en largo (buy). Eso podría sonar como una cifra considerable, pero representa menos del 2% del total de los mercados de futuros de BTC.
Open interest agregado de futuros de Bitcoin. Fuente: Coinglass.com
La primera evidencia de que la caída del 19% hasta los $56,000 marcó un fondo local es la falta de un evento de liquidación significativo a pesar del fuerte movimiento de precios. Si hubiera habido un apalancamiento excesivo de los compradores en juego, una señal de un mercado poco saludable, el open interest habría mostrado un cambio abrupto, similar al visto el 7 de septiembre.
El indicador de riesgo de los mercados de opciones se mantuvo tranquilo
Para determinar qué tan preocupados están los traders profesionales, los inversores deben analizar el delta skew del 25%. Este indicador proporciona una visión confiable del sentimiento de “miedo y codicia” al comparar opciones call (compra) y put (venta) similares cara a cara.
Esta métrica se volverá positiva cuando la prima de las opciones put neutrales a bajistas sea superior a las opciones call de riesgo similar. Esta situación suele considerarse un escenario de “miedo”. La tendencia opuesta indica optimismo o “codicia”.
Delta skew del 25% de las opciones a 30 días de Bitcoin. Fuente: Laevitas.ch
Los valores entre el 7% negativo y el 7% positivo se consideran neutrales, por lo que no ocurrió nada fuera de lo común durante la reciente prueba de soporte de $56,000. Este indicador habría subido por encima del 10% si los traders profesionales y los traders de arbitraje hubieran detectado mayores riesgos de un colapso del mercado.
Los margin traders siguen yendo en largo
El margin trading permite a los inversores pedir prestadas criptomonedas para apalancar su posición de trading, aumentando así los rendimientos. Por ejemplo, uno puede comprar criptomonedas tomando prestado Tether (USDT) y aumentando su exposición. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin solo pueden ir en corto (short) al apostar por la disminución del precio.
A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre los margin longs y shorts no siempre coincide.
Ratio de margin lending USDT/BTC de OKEx. Fuente: OKEx
El gráfico anterior muestra que los traders han estado tomando prestado más USDT recientemente, ya que la relación aumentó de 7 el 10 de noviembre a los 13 actuales. Los datos se inclinan a favor de los alcistas porque el indicador favorece el préstamo de stablecoins en 13 veces, por lo que esto podría reflejar su exposición positiva al precio de Bitcoin.
Todos los indicadores anteriores muestran resistencia frente a la reciente caída del precio de BTC. Como se mencionó anteriormente, cualquier cosa puede pasar en el mundo cripto, pero los datos de derivados sugieren que $56,000 fue el fondo local.