El debate entre el oro y Bitcoin cobró fuerza el mes pasado a medida que la inflación en EE. UU. alcanzaba máximos de tres décadas. A nivel mundial, los precios al consumidor se han acelerado a un ritmo sin precedentes, lo que ha llevado a los inversores a buscar una cobertura contra la inflación, con los gold bugs y los fans de Bitcoin debatiendo sobre qué activo es una mejor reserva de valor (store of value).
Ofreceré algunas perspectivas sobre lo que estos dos activos tienen en común y en qué se diferencian, además de examinar su correlación.
¿En qué se parecen el oro y Bitcoin?
Suministro limitado
Bitcoin y el oro obtienen su valor de un suministro limitado y una creciente demanda de los consumidores durante períodos de mayor presión en los precios al consumidor. El oro tiene un suministro limitado, al igual que Bitcoin, el cual se proyecta que se agote para el año 2140.
Medios de intercambio
Bitcoin y el oro pueden intercambiarse por bienes y servicios. Sin embargo, para convertirse en un medio de intercambio funcional, Bitcoin debe consolidarse primero como una reserva de valor. Dicho de otro modo, antes de que la gente quiera usar Bitcoin para sus transacciones cotidianas, necesita querer recibir pagos en Bitcoin y mantener saldos en BTC.
Atractivo como activo refugio (safe-haven)
Los inversores consideran el oro y los metales preciosos como un safe haven en tiempos de incertidumbre porque no están regulados por el gobierno. Al igual que el oro, Bitcoin es independiente de cualquier sistema único.
Históricamente, los precios del oro han tenido un buen desempeño durante los períodos de alta inflación. Pero el rendimiento del metal precioso este año no es nada comparado con el de Bitcoin. Así, BTC ha subido más del 80% en lo que va del año, mientras que el oro ha perdido alrededor del 5%. En octubre, el lingote sumó solo un 1.5%, mientras que la criptomoneda insignia subió casi un 40% en el mismo período.
Fuente: TradingView
El gráfico a continuación divide el precio de Bitcoin por el precio del oro y muestra cuántas onzas de oro se necesitan para comprar un solo Bitcoin. Bitcoin supera al oro cuando la relación sube, y el oro supera a Bitcoin cuando la relación baja.
Fuente: Longtermtrends.net
¿En qué se diferencia Bitcoin del oro?
El oro es menos volátil que Bitcoin, por lo que este es probablemente el mayor argumento a su favor. Es popular entre los inversores durante las crisis económicas. El metal precioso tiene un sólido historial de estabilidad de precios, lo que explica esto.
De cara al futuro, la presencia de inversores institucionales en el crypto market podría atenuar su volatilidad y suavizar la dinámica del mercado. Creo que en algún momento la volatilidad extrema dejará de ser una realidad para las criptomonedas.
Poseer, transaccionar, comprar y vender Bitcoin tiene muchos beneficios sobre el oro, y es más barato y fácil mantener a salvo el BTC, mientras que el oro es un activo difícil de gestionar. El oro físico es escaso. El oro de papel sigue siendo motivo de preocupación. Las acciones de oro de EE. UU. tienen una alta valoración. Mientras tanto, Bitcoin está a solo un clic de distancia, por lo que no es de extrañar que las personas que buscan refugio recurran directamente a la criptomoneda.
Medición de la correlación de Bitcoin con el oro
Para calcular el coeficiente de correlación, comparé los rendimientos diarios periódicos de ambos activos desde principios de octubre de 2021, como se puede ver en el gráfico. El coeficiente de correlación cruzada se sitúa en 0.24, lo que significa que Bitcoin y el oro están correlacionados positivamente, aunque esa correlación es algo débil. Cuanto más cercano a 1 sea el valor de correlación cruzada, más idénticos serán los activos.
Conclusión
Antes, el oro y Bitcoin tenían una correlación negativa o ninguna relación, pero las tendencias actuales indican que los dos activos están comenzando a moverse en conjunto hasta cierto punto con respecto a su valor percibido como coberturas contra la inflación.
La adopción de las criptomonedas continúa creciendo exponencialmente, y los rendimientos de Bitcoin siguen superando a los del oro, por lo que solo la volatilidad impide que se convierta en un activo convencional dominante. La naturaleza volátil de Bitcoin, junto con su ascenso constante a lo largo del tiempo, es lo que asusta y atrae a la gente a la vez.
Si Bitcoin fuera menos volátil y, supongamos, un aumento de $10 fuera extraordinario para él, como lo es para las monedas fíat y los metales preciosos, entonces la adopción masiva sería inevitable. Ya no necesitaríamos monedas fíat, sino una criptomoneda de baja volatilidad y predecible. Tal vez no sería Bitcoin, sino una versión mejorada de Solana u otra cripto de nueva generación la que obtendría la mayor adopción.
En el mercado cripto actual, tokens desconocidos pueden pasar de cero a miles de millones en capitalización de mercado en cuestión de meses. Esta es una oportunidad que la gente está cada vez más dispuesta a aprovechar.
Está claro que ahora hay más actores en el mercado, y entienden que el rally de BTC no durará para siempre. O bien perdería fuerza y se volvería menos volátil, o estallaría como una burbuja. Un Bitcoin con un valor de $1 trillion suena una locura. En este escenario, las whales serían las personas más ricas de la Tierra, así que ¿qué pasaría con el resto de la gente? Desde la perspectiva de la economía global y el futuro orden mundial, esto no tiene sentido. Además de eso, ninguna autoridad gubernamental permitiría que algo así sucediera.
Por lo tanto, Bitcoin perdería volatilidad (lo cual es difícil de imaginar) o perdería el interés (aún más improbable). También podría transformarse en otra forma, o tal vez tengamos otra cripto que esté vinculada a la sostenibilidad y el respeto al medio ambiente, ya que esta es actualmente una tendencia global.
Aunque Bitcoin sigue siendo un activo volátil, es probable que se enfrente a otros activos en el segmento de inversión de riesgo medio a alto en los próximos años. Por lo tanto, si hace su propia investigación (do your own research) y limita su inversión a lo que se sienta cómodo perdiendo, puede ser realmente rentable. Además, los entusiastas de las criptomonedas dispuestos a profundizar pueden encontrar una variedad de altcoins prometedoras que tienen el potencial de generar buenas ganancias.